Рекомендую  
Бесплатная книга  

Прочитал и согласен с договором оферты
Полезные материалы  

Как выбрать брокера форекс? Практические рекомендации

Forex Tester - тестируй ручные стратегии с умом

Дневник трейдера - научись повторять успех

5 этапов становления трейдера - из лузера в профи

Уровни Мюррея - надежная поддержка и сопротивление

Рейтинг брокеров форекс  
Место Брокер Рейтинг
1 26.05
2 25.87
3 24.89
4 23.31
5 20.56
Полный рейтинг брокеров
ТОП3 советников  
Wave Fighter 2.0
(Мультивалютный советник. Приносит 10-50% в месяц)
Подробнее
Transient Zones 2.0
(Мультивалютный, с защитой от резких скачков. До 100% в месяц)
Подробнее
Auto Profit 3.0
(Есть система защиты от слива и система минимизации рисков)
Подробнее
Форекс Трейдерам: Реальные деньги

Лучший rebate сервис. Возврат со всего: возврат спреда, возврат по бинарным опционам, VPS.

Возврат спреда: до 72$ за лот

Самый большой возврат спреда. Платим с любой сделки, даже убыточной

Американские депозитарные расписки

Если американский инвестор хочет получить право на опосредованное владение акциями иностранных компаний, то для этих целей он  использует американские депозитарные расписки. Они представляют собой определенное количество акций иностранного предприятия, которые находятся на иностранном рынке в виде депозита.

Впервые американские депозитарные расписки были введены банком J. P. Morgan21 в 1927 году с целью предоставить американским инвесторам возможность получить дивиденды на акции иностранных компаний без необходимости контактировать с иностранными рынками. Название «американские депозитарные расписки» как раз и обуславливается тем, что впервые их начали использовать в США. В настоящее время они могут выпускаться одновременно на нескольких заграничных рынках и больше известны инвесторам как Глобальные депозитарные расписки (Global Depositary Receipt — GDR). Первоначальные акции предприятия на иностранном рынке хранятся в депозитарных банках, основными из которых являются Bank of New York, Morgan Guarantee Trust и Citibank. Все дивиденды переводятся банком в американские доллары, после чего перечисляются в США владельцам сертификатов. В результате американские инвесторы оплачивают услуги депозитарного банка и несут все валютные риски. По мере необходимости новые американские депозитарные расписки могут отменяться или создаваться депозитарным банком. Их число ограничивается количеством акций предприятия, которые находятся в публичном обращении на иностранном рынке.

Процедура создания американских депозитарных расписок

Допустим, американскому инвестору необходимо приобрести 100 ADR (американские депозитарные расписки) компании А. В связи с этим он дает заказ своему брокеру на соответствующую покупку. Брокер может приобрести 100 ADR, которые уже присутствуют на американском рынке, или 100 соответствующих акций на иностранном рынке, где находится необходимая компания, и создать на их основе 100 ADR. В этом случае выбирается наиболее экономичный вариант выполнения заказа. Допустим, брокер выбрал второй способ. Он обращается к финансовым посредникам на иностранном рынке компании А, который покупает для брокера 100 акций и размещает их на депозитарное хранение. После этого извещается депозитарий США о покупке 100 акций данной корпорации, который в свою очередь создает 100 новых ADR и перечисляет их американскому брокеру, который уже передает их клиенту. Как правило, на совершение этой процедуры уходит примерно три рабочих дня. Отменяются американские депозитарные расписки по аналогичной процедуре в обратном порядке.

Наибольшей популярностью американские депозитарные расписки пользуются у эмитентов и американских инвесторов. Это связано с тем, что американские депозитарные расписки деноминируются в долларах США, а дивиденды начисляются депозитарием в той же валюте. Таким образом, многие банки и пенсионные фонды, не имеющие право на покупку иностранных ценных бумаг, могут совершать инвестиции в иностранные компании, приобретая американские депозитарные расписки. Зарегистрированные ADR имеют статус легальных американских ценных бумаг.

Также американские депозитарные расписки считаются отличным способом глобальной диверсификации инвестиционного портфеля. С их помощью инвестирование в иностранные компании происходит намного дешевле в сравнении с прямыми инвестициями в иностранные акции. Помимо этого американские депозитарные расписки, зарегистрированные в SEC, обладают более надежной защитой прав собственности инвесторов.

Схема. Последовательность шагов при создании ADR

Классификация программ для работы с американскими депозитарными расписками

Все программы ADR разделяют по нескольким принципам:

  • Публичные и частные американские депозитарные расписки. К публичным относят  ADR, обращаемые на ОТС ВВ, NYSE, АМЕХ и NASDAQ.  Они формируют программы первого, второго  и третьего уровней, которые зависят от целей иностранного предприятия. К частным относят программы ADR, которые подпадают под категорию Rule 144A и размещаются среди квалифицированных институциональных инвесторов.
  • Спонсируемые и неспонсируемые американские депозитарные расписки. К неспонсируемым программам ADR относят те, которые создаются по инициативе депозитарного банка после того, как появляется спрос на акции данной компании со стороны инвесторов. В этом случае между депозитарным банком и иностранным предприятием не подписывается официальное соглашение. При этом такие программы чаще всего начинаются одновременно различными депозитариями для одной и той же компании. В 1983 году SEC утвердило правило, значительно усложнившее создание неспонсируемых ADR. В результате они в основном обращаются только на «розовых листах» и на ОТС ВВ. Спонсированные американские депозитарные расписки характеризируются тем, что иностранная компания самостоятельно выбирает депозитарный банк, с которым заключается соглашение о выпуске сертификатов банком и распространении среди инвесторов необходимой документацией. Все административные расходы в этом случае оплачивает фирма.
  • Программы для привлечения нового капитала и без. Если иностранная компания стремится за счет существующих акций расширить свою акционерную базу, т.е. без привлечении нового капитала, то она может воспользоваться ADR первого уровня, которые обращаются на ОТС ВВ и на «розовых листах», а также ADR второго уровня, обращающиеся на NYSE, АМЕХ и NASDAQ. Если же фирма намерена за счет эмиссии новых акций прилечь новый капитал, что используются американские депозитарные расписки третьего уровня с одновременным получением листинга на NYSE, АМЕХ или NASDAQ. Также допускается использование частного размещения ADR категории Rule 144A.
Листинг американских депозитарных расписок

Листинг ADR первого уровня представляет собой самый простой способ для иностранной фирмы получить американские депозитарные расписки, которые будут торговаться на ОТС ВВ и «розовых листах». В этом случае компания имеет право не соблюдать требования SEC о раскрытии финансовой отчетности, которая также может не соответствовать требования GAAP. Иностранные компании за счет спонсируемой программы ADR первого уровня расширяют свою акционерную базу без изменений в финансовой отчетности. Регистрация ADR происходит в Sec через Form-б, в которой раскрывается информация об условиях в ADR и основная финансовая информация об эмитенте. Если активы эмитента составляют менее 5 миллионов долларов США, а число акционеров меньше 300, то отчетность в SEC предоставлять не требуется. В остальных случаях освобождение от предоставления отчетности может быть получено согласно положению Rule 12g3-2(b), в котором говорится, что компания может предоставить в SEC английский перевод финансовой отчетности, который составляется компанией в стране инкорпорации. Спонсируемые американские депозитарные расписки первого уровня характеризуются как самый быстрорастущий сегмент депозитарных расписок. Создание программы ADR первого уровня является начальным этапом выхода предприятия на публичный рынок акционерного капитала в США.

Листинг ADR второго уровня используется компаниями, которые стремятся разместить свои ADR на крупных национальных биржах, среди которых NYSE, АМЕХ или NASDAQ. Перед этим эмитент проходит регистрацию в SEC, заполняет Form F-6 и Form 20-F. Также эмитент должен соответствовать требованиям листинга для  бирж NYSE, AMEX или NASDAQ.

Листинг ADR третьего уровня используется компаниями, которые планируют привлечь новый капитал за счет ADR.  В этом случае эмитент регистрирует в SEC не только депозитарные расписки, но и свои первоначальные акции, с заполнением Form-6, 6-Ки 20-F. Фактически выпуск ADR третьего уровня равен публичному предложению акций на бирже, поэтому требует достаточного раскрытия финансовой информации. Помимо этого эмитент обязательно должен соответствовать требованиям той бирже, на которой будет осуществляться торговля американскими депозитными расписками.

Бесплатные форекс советники! Мониторинг на реальных счетах!
Абсолютно бесплатно. Помощь в установке и настройке. Советники можно неограниченное время тестировать на демо счетах.
Прибыль - до 300% в месяц.
Узнать больше

Частное размещение ADR категории Rule 144А используется для привлечения капитала в США путем частного размещения спонсируемых ADR между квалифицированными институциональными инвесторами. В этом случае регистрации в SEC и предоставления финансовой отчетности не требуется. ADR категории Rule 144A иногда называют ограниченными ADR RADR (restricted ADR).

Таким образом, для привлечения дополнительного капитала компаниями используются только ADR третьего уровня и RADR. При этом проведение ADR третьего уровня можно сравнить с проведением IPO иностранными компаниями на биржах США.В 2000 году было  проведено исследование всех ADR-IPO, которые проводили иностранные эмитенты в период с 1991 по 1997 года на основных американских биржах. При этом в выборку попали только те предприятия, акции которых ранее не обращались на других биржах мира. Согласно исследованию количество ADR-IPO за рассматриваемый период постоянно увеличивалось, что в итоге составило доход иностранных компаний за семь лет в размере 30,5 миллиардов долларов США, Лидерами стали предприятия Израиля, Канады, Великобритании и Мексики.



К черту все! Бери и учись! На рынке форекс без знаний делать нечего. Будут знания - будут деньги. Подписывайся на рассылку прямо сейчас и получай новые материалы на почту бесплатно.

Прочитал и согласен с договором оферты

Понедельник, 05. Декабрь 2016