Опцион пут (put) и колл (call) как эффективно их использовать

Что для профессионального инвестора является основополагающими понятиями, то для новичка темный лес. Это относится и к использованию опционов. Это предельно гибкий и довольно сложный в использовании производный финансовый инструмент, являющийся неотъемлемой частью любой взвешенной стратегии. Даже разобравшись немного с тем, что такое опцион, не всегда остается понятным, как именно использовать опцион пут или колл для достижения требуемого результата.

Опционный контракт – договор, согласно которому одна сторона (держатель) приобретает за определенное вознаграждение (премию) право на осуществление в будущем сделки купли или продажи определенного актива по предварительно оговоренной цене, которая может отличаться от текущей рыночной. Важно понимать, что данный дериватив определяет для держателя именно право, но не обязанность. В зависимости от собственных решений он может и не воспользоваться полученным правом, если рынок идет отлично от первоначальных прогнозов.

С другой стороны есть подписчик, выдающий дериватив. Он обязуется исполнить право держателя, продать ему или купить актив по установленной стоимости.

Естественно опционы подразделяются на два основных вида в зависимости от того, какое действие положено основой, покупка или продажа:

• Опциональный контракт пут – держатель получает право в будущем продать актив установленным объемом и по заранее оговоренной цене. Подписчик обязуется купить его, за что предварительно получает вознаграждение в виде премии или компенсировать разницу между спотом и страйком.
• Опциональный контракт колл – держатель получает право при желании в будущем приобрести актив установленным объемом и по заранее оговоренной цене. Подписчик обязуется продать его, за что предварительно получает вознаграждение в виде премии или компенсировать разницу между спотом и страйком.

Исходя из определения, становится ясно, что call и put опционы можно получить следующими способами:

• Приобретение опциона put
• Приобретение колл опциона
• Подписка опциона put
• Подписка колл опциона

Задач, которые при этом могут решаться таким количеством операций, значительно больше. Их можно скомпоновать в определенные группы по основному намерению:

1. Приобрести call опцион с целью получения прибыли при удорожании актива, put – при удешевлении.
2. Наполнение инвестиционного портфеля, альтернатива приобретению непосредственно ценных бумаг.
3. Фиксирование достигнутой стоимости актива контрактом колл.
4. Хеджирование опционом колл короткой позиции продажи акций.
5. Страховка на случай падения котировок опционом пут.
6. Страхование прибыли по длинным позициям в случае кратковременных провалов котировок, приобретением контракта пут.
7. Подписка договора покупки при наличии открытых длинных позиций, частичная защита от падения цен на размер премии.
8. Подписка call опционов для получения прибыли, в отсутствии базисного актива.
9. Подписать опцион колл для получения только премии или же, как вариант, продажи актива по оговоренной цене.

Для примера рассмотрим два простейших варианта, когда опционы пут и колл предпочтительней других финансовых инструментов.

1) В первом случае приобретаются акции, прогнозируя рост цены. Через некоторое время они действительно котируются значительно выше. Допустим, ценные бумаги стоят $10 за штуку, и было приобретено стандартное количество 100. Через некоторое время цена выросла до $25.

Можно было бы уже на этом уровне фиксировать прибыль, продать акции. Однако можно приобрести только put опцион за $4, дающий право продать через определенное время 100 акций по текущей цене $25. Таким образом, фиксируется данный результат без фактической продажи чего-либо. Если через время они подешевели до $15, то реализуется право по договору, продаются по $25. Если же еще подорожали, то они продаются с получением большей прибыли за вычетом потраченной премии.

2) Второй случай. Согласно прогнозам акции вырастут в краткосрочной перспективе. Вместо того чтобы покупать пакет, можно приобрести call опцион. В таком случае опцион колл предоставляет право приобрести в будущем по фиксированной цене. Если она действительно пойдет вверх, то можно исполнить контакт и приобрести акции сначала по старой низкой стоимости, а после выполнить обратную операцию. В результате будет получен доход. В отличие от первого случая даже больший, ведь изначально средства не были затрачены на приобретение ценных бумаг.

Особенности опциональных контрактов, риски

Риски распределяются не симметрично. Если подписчик ограничивает с их помощью возможные потери только размером премии, а доход зависит только от разницы в оценке зафиксированной в контракте и текущей, то совсем другая ситуация у подписчика.

Подписчик наоборот ограничен в доходе, который может равняться размеру премии, если контракт не исполняется и возможно несколько больше, если даже исполнение позволяет реализовать базисный актив с выгодой. Потери при этом фактически не ограничены, ведь цена может уйти далеко от ожиданий. Однако все равно опционы широко используются. С их помощью реализуются наиболее продуктивные стратегии, хеджируются риски, поднимается ликвидность. Будь то опцион пут использован или колл, важно лишь взвешенно выбрать из них наиболее перспективный вариант, способный дать лучший результат.